文、圖/程偉政(台中廠品管課)
「投資」是放棄今天消費並試圖在未來可消費更多的一種活動。「風險」將使這目標可能無法實現。然而，「你不理財，財不理你」，學會價值投資，就能降低風險，並及早創下人生的金山銀山。
在談投資之前，首先需要知道自己投資股票的目的是什麼?我的投資目的很簡單，就是想要賺大錢來改善家庭生活，而非讓家庭陷入困頓，並且天天睡得安穩，所以我自己有幾個原則：
(1)不借錢
(2) 不碰「融資、期貨、選擇權」(這會導致家破人亡)
(3) 不用「技術分析」(倒果為因，這是錯的)
(4) 不用「波段操作」(理論上正確，但是古往今來無人能做到)
量身訂製 建立專屬投資SOP
投資股票其實不需要花太多時間，只要在一開始規劃好，其餘只是重複操作而已，反而會多出很多時間可以做自己想做的事，例如持續在工作崗位上努力賺取第一桶金，或是規劃旅遊活動、閱讀、安排健身活動和拓展能力範圍等。
Step １統計可投入本金及規劃買幾支股票
第一步驟很重要，隱含分散投資、停損及避免愈攤愈平的風險。首先統計自己可投入多少本金，然後規劃要買多少支股票，例如你有本金100萬可投入，規劃購買30支股票，則每支股票成本約3萬元(也可分多次購買，但是該支個股買滿3萬元就別再買);就算運氣差，在你精挑細選的入圍名單中，仍然買到後來變差的地雷股，最慘也就賠掉3萬元，其他大部分股票賺錢的話，仍可使整體投資報酬率為正。
為什麼會建議購買30支以上的股票呢?因為根據統計學的大數法則，選30支以上為大樣本，運氣壞的誤差即可降到最低。千萬不要單壓1支，就算是股神巴菲特，他也沒單壓1支，他若把身家財產都壓在1支股票上面，就沒有今天的股神巴菲特了。若不想買到30支，那至少也要買10支以上，這樣運氣壞踩到3支地雷股，整體而言也只有損失30%。
筆者從2013年開始投入美股，截至2018年5月底共持有17國的股票，包含台、美、英、法、德、中、日等，產業涉及食、衣、住、行、育、樂、醫療、金融、保險、國防等，雖然很多股票持有時間還不夠長，但整體來說每年報酬率至少有10%以上。
Step 2 建立自己的入圍名單
(1)高股東權益報酬率(ROE)
首先要選擇近5∼10年高「ROE」的公司 (最好大於15%)，因為股價不是亂漲的，是沿著ROE所定義的價值線上下擺動。
再來看ROE的型態，我們只對ROE保持穩定、穩定向上或掉下去還會再漲上來的景氣循環股有興趣，但是對於ROE忽高忽低或由高往下，則會盡量避免。其中又以穩定最重要，若能穩定，就算只有10%也能接受，例如中華電信。
(2)剔除地雷股
身為一位投資者，要有能力從公司財報中，看出地雷股!
a.一般公司:看「盈餘再投資率」，若盈餘再投資率大於200%，很有可能是被嚴重掏空或在大量投資，通常就會剔除這類型的公司。盈餘再投資率較低的公司(最好低於80%)，較不容易因現金周轉不靈而倒閉。
b.金融公司:看「配息率」，因為金融股沒有機械設備，所以沒有固定資產，且長期投資金額特別大，因此改看「配息率」，配息率高於40%的公司，才算配的出現金。配息率為0%的公司，很可能作假帳。
以上2種地雷股:嚴重掏空(盈餘再投資率>200%)、作假帳(配息率<40%)，都可以由財報資訊中看出，但是第3種，財報就看不出來了，例如老闆跑去賭博(玩融資、期貨、選擇權)、業務風險特別大、消費型態改變等等。這時就要靠分散投資，所以才建議買30支以上來降低這類型的非系統性風險。
(3)能夠「好很久」的公司
用財報篩選過公司之後，就要靠人腦判斷，從中挑選能「好很久」的公司。什麼公司才能「好很久」呢?通常具備3個特質，那就是:
a.產品不會快速變遷
b.產業地位不變
c.想3秒鐘就能了解
想3秒鐘就能了解不是一句玩笑話，因為這牽扯到個人的能力範圍，通常評論的標準是:你在3秒鐘以內就要判斷出這家公司能不能「好很久」，若想超過3秒鐘還無法判斷，還想去問別人這家公司好不好，就表示這家公司已經超出你的能力範圍;就算買了這公司股票，當股價跌掉90%，你也會惴惴不安，質疑是不是公司本身變壞了而無法繼續長期持有。
舉個判斷公司能不能「好很久」的例子:大統益(1232)——亞洲最大的黃豆油廠。這段描述透露出什麼訊息?亞洲最大，代表產業地位不變?主要生產黃豆油，產品會不會快速變遷?給你3秒鐘的時間，若確定可以「好很久」，則列入名單，接下來就是等股價到達淑價再買。
其他諸如台積電——全球最大的晶圓代工廠、中鋼——台灣最大的煉鋼廠、中碳——台灣唯一從事煤化工產業公司、巨大——世界知名自行車品牌Giant捷安特、台達電——全球最大電源供應器等公司，可以自己嘗試判斷。若想深入研究，就多閱讀公司年報，拓展自己的能力範圍。
(4)計算淑貴價
正確的計算方式需要使用NPV(淨現值)，分別以預期報酬率15%來計算淑價、 0%來計算貴價。另外也可以用PER(本益比)來進行估算(尤其美股淨值為負的公司)，淑價:PER=10、貴價:PER=30，即淑價=10×EPS、貴價=30×EPS。
經過上述精挑細選的公司，又計算出淑貴價，自己的入圍名單就建立完成了，此名單要隨著每季財報更新淑貴價。
Step 3 買賣股票的攻防得宜
(1)淑買、貴賣
入圍名單建立之後，有空就看看那些公司的股價，如果跌到淑價以下就可購買;反之，已經持有的股票，若漲到貴價以上即可賣出。若無持有，在旁邊看就好，買賣同時控制持股比例。
(2)控制持股比例
這是很重要的操作，跟SOP的第一步驟相互輝映。整個投資組合，包含個股，不是0%跟100%而已，而是有範圍的，可以是30%、50%、70%，什麼意思呢?假設你的所有股票市值120萬，現金60萬，你的持股比例為67%(=120/(120+60)*100%)，但是現在2018年第1季及2季台股上市櫃公司普遍貴了，建議持股比例不要超過50%，這樣一旦大盤下跌(避免系統性風險)，你還保有足夠的資金獵大象;若大盤沒下跌，你還是持有股票可以繼續賺，進可攻退可守。
放眼世界 攻略美股券商
成為外資投資全世界吧!世界上大多數一流的好公司，都會到美股ADR(美國存託憑證)上市，因此投資美股，等於可以投資全世界的公司，跟台股比起來選擇機會更多。要投資美股，不外乎複委託及美股券商，國內券商的複委託手續費不盡相同，大部分為40美元/筆。若擔心資金放國外有風險，可選擇複委託的方式，細節可詢問券商營業員。而美股券商在網路上有一堆可以找到，在此簡單介紹3種，我本身使用嘉信。
(1) Firstrade(第一理財)：
最低資產(股票市值+現金)要求0美元、每筆交易手續費2.95美元、無帳管費，可以線上開戶、上傳開戶資料免郵寄。
美國免付費電話:+1-888-889-2818
https://www.firstrade.com/content/mobile/zh-tw/welcome
(2) Charles Schwab(嘉信理財)：
最低資產(股票市值+現金)要求2.5萬美元、每筆交易手續費4.95美元、無帳管
費，有Debit card和支票。其中Debit card可在台灣ATM提領美國券商帳戶內的錢，且出國時可領當地貨幣，匯率比台銀或是兆豐線上結匯更優惠。可致電客服索取中文開戶表格。
台灣免付費電話:00801-136-758
美國免付費電話:+1-800-662-6068
https://www.schwab.com/public/schwab/nn/american_chinese.html?&lang=zh-TW
(3) Interactive Brokers(盈透證券)：
最低要求10萬美元、每筆交易手續費1美元，若資產 (股票市值+現金)未滿10萬美元，每月需繳納10美元的帳管費。
美國免付費電話:+1-877-442-2757
https://www.interactivebrokers.com/cn/home.php
PS: 以上美國免付費電話皆可用Skype
買基金、買ETF，不如買波克夏!
基金其實是很貴的商品，因為基金無論賺賠都要抽成，賺錢要抽成60%，也就是基金的業績有好有壞，但手續費永遠不變。ETF的成分股有一半是爛公司，你明明知道是爛公司，卻還拿不掉，以台股2003年第一檔ETF上市以來，截至2018年4月底，台股ETF平均年化報酬率僅約為5.13%，若用定期定額報酬率會再減半，變成不到3%。而上面講的投資股票SOP，就是我們可以自己組ETF，不小心踩到地雷股還能拿掉，若你也不想自己組ETF，那就買波克夏吧!
波克夏從1965∼2017年平均年化報酬率約19.1%，整體成長約1萬倍，這什麼概念呢?就是你從1965年花1萬元買波克夏，然後就開始睡覺，一直睡到2017年底，睡了53年你就有1億元的身價，而這還只是帳面價值，市值會更高。
睡覺只是比喻，意思就是要你一路抱，抱的期間不要想用技術分析、波段操作等自認為聰明的方式進行任何買賣行為，你可以在自己的工作崗位上努力賺取第一桶金，然後持續採用上述的方式投資股票，很快你就會有金山銀山。
波克夏分為A股(BRK.A)跟B股(BRK. B)，BRK.A是目前地表上最貴的股票，沒有之一。1股約30萬美金，這是1股喔!你不要在美股用台股的習慣買1,000股(=1張)， 1,000股約3億美金，折合台幣近90億元，不過還好美股交易是以1股為最低單位，所以美股比台股更好控制每支成本。BRK.A的股價是BRK.B的1,500倍，BRK.B目前股價約200元美金，因此就算再怎麼不濟，BRK.B買個1股也好，也才花台幣6,000元而已，留給子孫當傳家寶，他們長大會很感激你。當然，你必須教他們正確的理財觀念，不然留給他們金山銀山，他們也會玩得只剩下一桶金。
參考資料
1. 《波克夏年報》
2. 巴菲特致股東公開信
3. 洪瑞泰(2008)。《巴菲特選股神功》。 臺北市:原富傳媒出版，2008。
4. 證交所「台股ETF投資說明講座」